"La décision du Conseil d'État offre de la perspective pour l'aéroport de Toulouse. Casil Europe va pouvoir poursuivre les négociations pour revendre ses parts à Eiffage. L'Aéroport Toulouse-Blagnac (ATB) souhaite que cela se concrétise le plus vite possible", a réagi mardi 15 octobre Philippe Crébassa, le président du directoire d'ATB.
Le 9 octobre dernier, la plus haute des juridictions de l'ordre administratif a définitivement validé la procédure de cession des 49,99% des parts de l'État à la société d'actionnaires chinois Casil Europe datant de 2015. Mais alors que l'arrivée d'Eiffage se profile, plusieurs questions restent en suspens.
Quelle plus-value pour Casil Europe ?
Casil Europe a racheté les parts de l'État pour 308 millions d'euros en 2015. En janvier, lorsque la société d'actionnaires chinois a fait savoir son souhait de quitter l'actionnariat de l'aéroport, elle espérait, d'après nos informations, des offres de rachat au-delà de 500 millions d'euros, soit une plus-value de près de 200 millions d'euros quatre ans après son arrivée. Mais rien ne dit qu'Eiffage sera prêt à valoriser aussi haut l'aéroport.
"Les négociations vont se poursuivre dans les prochaines semaines. Une fois un accord trouvé, il faudra encore l'aval de la DGAC et de l'Autorité de la concurrence sur l'opération. Nous espérons avoir leur retour avant la fin de l'année 2019", indique à La Tribune l'entourage de Casil Europe.
Quel impact sur les dividendes ?
En attendant la finalisation des négociations entre Casil Europe et Eiffage, le président du directoire de l'aéroport Philippe Crébassa, a annoncé que "la prochaine assemblée générale des actionnaires est fixée au 5 novembre". La précédente, prévue début juin, avait été suspendue par le Tribunal de commerce de Toulouse, sur demande des actionnaires locaux, dans l'attente de la décision du Conseil d'État. L'ordre du jour de cette assemblée n'est pas encore défini mais plusieurs sujets urgents restent à trancher. L'aéroport n'a notamment pas pu boucler l'exercice comptable de l'année 2018.
Surtout, les actionnaires vont devoir s'accorder sur la question des dividendes. Jusqu'à l'arrivée de Casil Europe, l'aéroport de Toulouse avait une gestion "de bon père de famille", accumulant des réserves financières. Mais Mike Poon, le président de Casil Europe, a martelé son envie de recevoir "un retour sur investissement équilibré" sous forme de dividendes. Après avoir pioché en 2016 dans les réserves de l'aéroport, les actionnaires ont signé en décembre 2018 un accord pour reverser pendant cinq ans, l'intégralité du résultat net sous forme de dividendes (ce dernier a atteint 14 millions d'euros en 2017). Mais ça, c'était avant d'apprendre par la presse mi-janvier l'intention de Casil Europe de revendre ses parts.
"Cela change complètement la donne et cet engagement qui était prévu sur cinq ans n'a plus lieu d'être", estime Bernard Keller, vice-président de la Métropole et qui siège à ce titre au conseil de surveillance de l'aéroport.
Pour autant, les actionnaires locaux (40% des parts de l'aéroport sont détenues par la CCI, Toulouse Métropole, le Conseil départemental et la Région Occitanie) n'ont pas encore décidé s'ils allaient demander dès le 5 novembre la suppression de cet accord sur le versement de l'intégralité du résultat sous forme de dividendes.
Il faut dire que pour les collectivités locales et la CCI, dont les finances sont contraintes, ces dividendes représentent un bol d'air important. Le président de la CCI Occitanie, Alain Di Crescenzo, s'est ainsi félicité au moment de la signature de l'accord, soulignant que les dividendes représentent "une ressource financière non négligeable pour la CCI".
Une gouvernance revue ?
En revanche, les actionnaires locaux comptent profiter du départ de Casil Europe pour changer en partie la gouvernance de l'aéroport.
"Casil Europe siège à la fois dans le directoire et le conseil de surveillance. Ce n'est plus possible. Les actionnaires doivent se cantonner au conseil de surveillance pour ne pas interférer sur la direction de l'aéroport", avance Pascal Boureau, le représentant du Département au conseil de surveillance.
Logiquement, Eiffage ne devrait donc pas récupérer les deux sièges de Casil au sein du directoire.
Quid du pacte d'actionnaires ?
Reste aussi à trancher le devenir du pacte d'actionnaires. Mediapart avait révélé en 2014 l'existence d'un pacte d'actionnaires dans lequel l'État s'engageait à voter, "sauf pour motif légitime", "dans le même sens que l'acquéreur (Casil Europe) pour les décisions importantes". Et de fait, l'État a toujours voté comme Casil Europe, notamment sur la question des dividendes. Avec l'arrivée d'Eiffage, quid de ce pacte d'actionnaires ?
Alors que la société d'actionnaires chinois lorgnait sur les 10,01% de parts restantes de l'État dans l'aéroport, qu'en sera-t-il pour Eiffage ? En début d'année, le ministre de l'Économie, Bruno Le Maire, s'était engagé à ne pas céder ces parts.
"Eiffage a envie de devenir un acteur important dans les aéroports français (le groupe de BTP a été choisi en juillet pour reprendre la gestion d'un premier aéroport, celui de Lille, ndlr), même si son concurrent Vinci a déjà de l'avance en la matière (12 aéroports en France, ndlr). Le groupe a intérêt à nouer des relations harmonieuses avec les actionnaires locaux et pas à revendiquer les 10% de l'État en sachant très bien que nous y sommes opposés", conclut Bernard Keller.
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